“In de Verenigde Staten is de lichte afname van de gezinsbestedingen in april te wijten aan de aankopen die plaatsvonden vóór de implementatie van de invoerheffingen”, zegt Guy Wagner, chief investment officer (CIO) van BLI - Banque de Luxembourg Investments. “De industriële productie lijkt zelfs weer te versnellen sinds de de-escalatie van de handelsspanningen met China. De ondernemingen ijveren om voorraden aan te leggen vóór het eventuele einde van de tarievenpauze op 8 juli.” In de eurozone blijft de economische groei zwak, maar positief. Sinds het begin van het jaar laat de verwerkende industrie betere cijfers optekenen dan de dienstensector. In China krijgen de binnenlandse consumptie en de industriële productie een duwtje in de rug van de stimuleringsmaatregelen van de overheid, terwijl de export weer opleeft na de krimp van de Amerikaanse invoerheffingen. Het Japanse bbp daalde in het eerste kwartaal met 0,2% tegenover het vierde kwartaal van 2024 door de afnemende vraag uit het buitenland en de stagnerende binnenlandse activiteit.

Algemene inflatie eurozone bereikt opnieuw ECB-doelstelling
Het Amerikaanse tarievenbeleid heeft nog geen weerslag gehad op de Amerikaanse prijsindicatoren. Zo daalde de algemene inflatie van 2,4% in maart naar 2,3% in april. In de eurozone bereikte de algemene inflatie opnieuw de doelstelling van de Europese Centrale Bank, na een krimp van 2,2% in april naar 1,9% in mei.

Amerikaanse Federal Reserve laat monetaire beleid ongewijzigd
Zoals verwacht, heeft de Federal Reserve het monetaire beleid ongemoeid gelaten op de bijeenkomst van juni. Voorzitter Jerome Powell bevestigde een afwachtende houding te willen aannemen om te observeren welke van de twee doelstellingen, volledige tewerkstelling of 2% inflatie, het kwetsbaarst zou blijken door het tarievenbeleid van de nieuwe regering. In de eurozone lijkt een bijkomende krimp van de depositorente van de Europese Centrale Bank met 25 basispunten tot 2% begin juni erg waarschijnlijk.

Nervositeit over Amerikaanse langetermijnrente houdt aan
“De nervositeit over de Amerikaanse langetermijnrente houdt aan: de beleggers blijven twijfelen aan het vermogen van de Amerikaanse staatsobligaties om hun rol als ultieme veilige haven te vervullen, nu het handelsbeleid van de regering-Trump stevige veranderingen onderging en het begrotingstekort niet afneemt”, aldus de Luxemburgse econoom. De Amerikaanse tienjaarsrente is gestegen in mei, en die op dertig jaar overschreed zelfs de drempel van 5%, wat ons weer bij de hoogste niveaus van vóór de financiële crisis van 2008 brengt. In de eurozone bleef de obligatierente daarentegen stabiel.

Beste resultaten zijn voor technologie, communicatiediensten en industrie
De beurzen zijn in mei stevig opgeveerd, waarbij de meeste beursindexen hoger klommen dan vóór de 'Liberation Day' op 2 april. De heropleving in de loop van de maand was hoofdzakelijk te danken aan de verlaging van de Amerikaanse invoerheffingen op Chinese import van 145% naar 30%, wat een einde maakte aan de situatie die de facto een embargo op Chinese producten betekende. Guy Wagner: “Globaal gezien, stelt de strategie van Donald Trump om invoerheffingen aan te kondigen en ze enkele dagen later weer op te schorten, de beleggers gerust dat de op de financiële markten zo genoemde 'Trump-put' wordt gehandhaafd.” Zo boekte de MSCI All Country World Net Total Return over de maand forse winst. Als we naar de regio's kijken, zien we dat de S&P 500 in de VS, de Stoxx Europe 600, de Japanse Topix en de MSCI Emerging Markets stuk voor stuk zijn gestegen. “Op sectorniveau zetten technologie, communicatiediensten en industrie de beste resultaten neer, terwijl basisconsumptiegoederen, vastgoed en gezondheidszorg achterop hinkten.”