Eind mei versoepelden de autoriteiten in Hongkong de lockdownmaatregels nadat er weken geen nieuwe besmettingen waren gemeld, met als gevolg dat het al snel volliep in de bars en op de stranden. Dat constateert Hayden Briscoe, hoofd Fixed Income Azië bij UBS AM in zijn insight China Translated – July 2020. Maar het coronavirus is weer opgelaaid en de versoepeling werd op 14 juli teruggedraaid. En niet alleen in Hongkong ging het mis. Ook Californië, onofficieel de op vier na grootste economie ter wereld, werd opgeschrikt door een nieuwe golf aan besmettingen en in Australië werden de grenzen tussen Victoria en New Soth Wales hermetisch afgesloten. Een patroon vormt zich: eerste uitbraak, lockdown, versoepeling van de maatregelen en dan weer een golf aan nieuwe besmettingsgevallen met als gevolg een nieuwe lockdown.
Kanarie in de koolmijn
De hamvraag is of de nieuwe lockdownmaatregelen in Hongkong een gedragsverandering zullen teweegbrengen. Tot nu toe ziet het er somber uit. De frustratie is voelbaar over de aanscherping van de maatregelen. De boetes voor het niet dragen van een modkapje zijn torenhoog en het feit dat alle evenementen zijn afgelast heeft disasteruze gevolgen voor die sector. Al onze risicomarkten zijn nauw gecorreleerd aan US bèta, maar hoe en op welke manier zal het virusverspreidingspad in de VS de risicomarkten beinvloeden? Op dit moment is er geen dalende lijn te bespeuren in het aantal besmettingsgevallen in de VS, het aantal zieken loopt eerder verder op. Wat moet er nog geberuen voordat de gouverneurs de grenzen sluiten? Moet het aantal nieuwe besmettingsgevallen eerst door de grens van 100.000 per dag schieten? Het geld klotst tegen de plinten, dankzij de steun van de Fed en andere centrale banken. Maar wat als een nieuwe golf besmettingen de markten weer de andere kant op duwt zoals in februari? Verdwijnt dat risico alleen als de de VS hele staten afsluit? We zullen het de komende weken zien. Ik kan me niet voorstellen dat beleggers de besmettingen in de VS gewoon negeren en dat de risk-on rally van de eerste twee kwartalen van dit jaar gewoon doorzet.
Klik hier voor China Translated van Hayden Briscoe van UBS Asset Management.