Tot nu toe zijn beleggers in aandelen en andere risicovolle activa beloond voor hun aanhoudende kooplust, ondanks de toegenomen zorgen. “Wij denken echter dat de oplopende koersbeweging aan kracht begint te verliezen,” zegt Mark Dowding, Chief Investment Officer bij RBC BlueBay Asset Management. “Dit is dan ook het moment om een voorzichtiger houding aan te nemen.”
De kosten om portefeuilles af te dekken zijn de afgelopen maand flink gedaald, mede doordat de volatiliteit is afgenomen. “Na een periode waarin beleggers wellicht wat te gemakzuchtig zijn geworden, zou het ons niet verbazen als de markten weer onrustiger worden de komende maanden,” aldus Dowding. “Handelsbesprekingen zullen namelijk terugkeren naar de voorgrond.”
In Europa is daarnaast de aandacht gericht op de defensie-uitgaven. Beleidsmakers in de EU, onderaanvoering van Duitsland, verhogen hun geplande defensiebudgetten fors. Het vooruitzicht dat de Duitse defensie-uitgaven kunnen oplopen tot 5% van het bbp noemt de CIO ‘ingrijpend’.
De markt lijken de impact daarvan te onderschatten, waarschuwt Dowding. “De verwachte stijging van de Duitse staatsschuld en het extra aanbod van Bunds worden op dit moment nog onvoldoende ingeprijsd door obligatiebeleggers.” Dit kan gevolgen hebben voor de marktrentes, verwacht hij.
