Gesecuritiseerd krediet is een steeds belangrijker onderdeel van de wereldwijde vastrentende markt, en vertegenwoordigt momenteel wereldwijd circa US$ 5 biljoen (exclusief Amerikaanse agency MBS). Dit is groter dan de Amerikaanse high-yieldmarkt, en toch blijft de activaklasse structureel ondervertegenwoordigd in de meeste institutionele portefeuilles.
Gesecuritiseerd krediet heeft historisch gezien een gedifferentieerd risico- en rendementsprofiel geboden in vergelijking met andere vastrentende bronnen. Dit is ondersteund door kenmerken zoals diverse onderpandblootstellingen, structurele bescherming en een overwegend variabelrentende aard.
Cruciaal is dat het spectrum van risico- en rendementsprofielen binnen de activaklasse betekent dat het meerdere rollen kan vervullen binnen een vastrentende portefeuille:
• als kasversterkend instrument in de liquide, hoogwaardige ruimte met een korte spreadduration;
• als aanvulling op traditionele investment-grade posities;
• en als inkomensbron die de opbrengsten van bedrijfshigh yield en de leningenmarkt overtreft, in lagere mezzanineposities.
In dit artikel verkennen wij de oplossingen die de activaklasse vandaag de dag kan bieden.
