Door Thede Rüst, hoofd van het EM Debt Team van Nordea en Lead Portfolio manager van de Emerging STARS Bond strategy van Nordea
Tropische regenwouden zijn cruciaal in het leefbaar houden van de aarde. Toch worden deze regenwouden bedreigd door de mens, - voornamelijk om ruimte te maken voor landbouw en om wegen aan te leggen voor mijnbouw.
In november 2020 kondigde het INPE, het Braziliaanse ruimteagentschap, bijvoorbeeld ontstellend nieuws aan. De vernietiging van het Amazoneregenwoud bereikte zijn hoogste piek in 12 jaar: de hoeveelheid regenwoud dat binnen één jaar met de grond gelijk gemaakt, steeg met maar liefst 9,5% ten opzichte van het jaar ervoor, met 11.088 km². Dit is ongeveer bijna net zo groot als de totaaloppervlakte van het eiland Jamaica.
De omvang van de vernietiging is sinds begin 2019 toegenomen, toen het Braziliaanse staatshoofd de uitbreiding van de veeteelt, de sojateelt en de mijnbouw in de regio aanmoedigde. Ondertussen heeft de overheid de financiering teruggeschroefd van federale agentschappen die boeren en houthakkers boetes kunnen toedelen omdat zede milieuwetgeving overtreden door delen van het woud te vernietigen.
Bij Nordea Asset Management maken wij ons grote zorgen over het klimaatbeleid van Brazilië. Dit beleid is financieel heel belangrijk voor onze portefeuilles, omdat het reputatie-, operationele en regelgevingsrisicos inhoudt die impact kunnen hebben op staatsobligaties.
Consumenten, ondernemingen en overheden zullen minder geneigd zijn samen te werken met bedrijven die betrokken zijn bij de vernietiging van het regenwoud, zoals landbouwbedrijven die oogsten waar vroeger regenwoud stond of vleesverwerkende bedrijven die vee verwerken dat op zulke grond heeft gegraasd. Hetzelfde geldt voor Braziliaanse staatsobligaties.
Als de Braziliaanse economie geïsoleerd raakt, kan de groei vertragen, wat schadelijk is voor de waarde van alle Braziliaanse activa en ook voor die van de buurlanden. Frankrijk, Ierland en Oostenrijk zijn bijvoorbeeld van plan de parlementaire ratificatie van een handelsovereenkomst tussen de EU en het Mercosur-blok (waartoe Brazilië, Uruguay, Paraguay en Argentinië behoren) te blokkeren, tenzij de Braziliaanse regering ermee instemt meer te doen om de ontbossing in het Amazonegebied tegen te gaan.
Druk uitoefenen op Brazilië
Fixed Income beleggers kunnen een belangrijke rol spelen in de strijd tegen de ontbossing van het Amazoneregenwoud, omdat zij regeringen ter verantwoording kunnen roepen door druk uit te oefenen. Dat heefthet Nordea Asset Management EMD team in 2019 gedaan als reactie op de bedreiging die ontbossing vormde voor de waarde van Braziliaanse staatsobligaties.
Gezien de negatieve financiële relevantie van de vernietiging van het regenwoud hebben wij in 2019 besloten geen Braziliaanse staatsobligaties meer te kopen voor elk van onze intern beheerde EMD-strategieën, waaronder onze Emerging STARS Bond-strategie. Wij hebben ook gedesinvesteerd in de Braziliaanse vleesverwerker JBS.
In juli vorig jaar werd Nordea Asset Management stichtend lid van de Investors Policy Dialogue on Deforestation (IPDD). De IPDD werkt samen met overheidsinstanties en vakverenigingen aan dit thema, in eerste instantie in Brazilië, waar de behoefte het grootst is.
Daarnaast ondertekenden in juni 202029 investeerders een brief waarin zij de Braziliaanse regering vragen de ontbossing tegen te gaan en de rechten van de inheemse bevolking te beschermen. Als gevolg van de brief werd NAM uitgenodigd voor een telefoongesprek met Roberto Campos Neto, de voorzitter van de Braziliaanse centrale bank. Daaruit volgden nog meer gesprekken, met de Braziliaanse vicepresident Hamilton Mourão en met andere ministers in de Amazoneraad. Hierna werden Nordea Asset Management en acht andere vooraanstaande beleggers uitgenodigd om met de Braziliaanse regering de discussie over ontbossing aan te gaan.
Toonaangevende Braziliaanse banken en bedrijven reageerden met een eigen brief aan de regering, De IPDD bestaat sindsdien uit43 leden, die samen een vermogen beheren van bijna 6 biljoen USD.
Ontbossing raakt alle beleggers
De ontbossing van het regenwoud in het Amazonegebied en elders vormt een grote bedreiging voor het klimaat wereldwijd en voor de wereldeconomie en een nog grotere bedreiging voor de landen waar die ontbossing plaatsvindt. Ontbossing is een thema dat van vitaal belang is, niet alleen voor investeerders die zich richten op ethisch beleggen. Het Is relevant voor iedere belegger omdat het de waarde van hun activa bedreigt en gevolgen heeft voor de activa die zij in de toekomst mogelijk zouden kunnen kopen.
JBS noch de Braziliaanse regering heeft voldoende gedaan om iets aan ons standpunt als belegger te veranderen, maar het proces is wel bemoedigend. In de tussentijd zullen we in het belang van onze klanten handelen door druk te blijven uitoefenen.
Dat het bedrijfsleven in Brazilië positieve acties onderneemt werkt ook stimulerend. Het is duidelijk dat sommige Braziliaanse bedrijven zich bewust zijn van deze druk en op zoek gaan naar innovatieve oplossingen. Zo heeft pulp- en papierbedrijf Suzano, een groep waarin wij beleggen, een interessante constructie bedacht om koolstofobligaties uit te geven. In essentie betekent dit, dat als Suzano zijn uitstoot niet vermindert, het bedrijf een hogere coupon zal moeten uitbetalen.
*Investeren voor eigen rekening-volgens de MiFID definitie
Nordea Asset Management is de functionele naam van de vermogensbeheer business, uitgevoerd door de juridische entiteiten Nordea Investment Funds S.A. en Nordea Investment Management AB ("rechtspersonen") en hun filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantoren. Dit document is bedoeld om de lezer te informeren over de specifieke capaciteiten van Nordea. Dit document is niet bedoeld als investeringsadvies (of standpunten of meningen vermeld in dit document) noch bevat het aanbevelingen om te investeren in een financieel product, investeringsstructuur of instrument, een transactie aan te gaan of af te wikkelen of om deel te nemen in een bepaalde beleggingsstrategie. Dit document is geen aanbod om te verkopen, of een verzoek van een aanbod om een effect te kopen. Elk van deze verzoeken mag enkel via een “Biedingsbericht” gemaakt worden, of via eender welke gelijkwaardige contractuele overeenkomst. Bij gevolg zal de hierin bevatte informatie in zijn volledigheid vervangen worden door een Biedingsbericht of een contractuele overeenkomst in zijn finale vorm. Elke beleggingsbeslissing zou daarom enkel gebaseerd mogen zijn op de finale juridische documentatie, zonder limitering en als toepasbaar, Biedingsbericht, contractuele overeenkomst, elke relevante prospectus en de het laatste essentiële beleggersinformatie document (indien van toepassing) met betrekking tot de belegging. De geschiktheid van een belegging of strategie zal afhangen van de volledige omstandigheden en de doelstellingen van een belegger. Nordea Investment Management AB adviseert beleggers onafhankelijk bepaalde beleggingen en strategieën te evalueren, evenals moedigt aan om het advies van onafhankelijke financiële adviseurs te raadplegen als dit relevant is voor de belegger. Alle producten, effecten, instrumenten of strategieën besproken in dit document zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. Dit document bevat informatie die uit verschillende bronnen voortkomt. Terwijl de informatie hierin correct geacht wordt, kan er geen representatie of garantie op volledige correctheid of volledigheid van deze informatie gegeven worden en beleggers zouden andere bronnen moeten raadplegen om tot een goed geïnformeerde beleggingsbeslissing te komen. Toekomstige beleggers of tegenpartijen worden geacht hun professionele belastings, juridische, boekhoudkundige of andere adviseur(s) te raadplegen met betrekking tot elk mogelijk effect van elke belegging die zij zouden kunnen maken, inclusief de mogelijke risico’s en voordelen van zo’n belegging. Toekomstige beleggers of tegenpartijen dienen de potentiële belegging volledig te begrijpen en verzekeren dat ze een onafhankelijke beoordeling van toepasbaarheid van deze potentiële belegging gemaakt hebben, enkel gebaseerd op hun eigen bedoelingen en ambities. Beleggingen in derivaten- en wisseltransacties kunnen onderhevig zijn aan belangrijke schommelingen, die invloed kunnen hebben op de waarde van een belegging. Aan beleggingen in opkomende markten is een hoger risico verbonden. Er kan geen garantie gegeven worden dat het beleggingsdoel, de beoogde rendementen en de resultaten van een beleggingsstructuur worden behaald. Beleggingen in aandelen en schuldbewijzen, die door banken zijn uitgegeven, kunnen onderworpen zijn aan het risico van het bail-in mechanisme (dat wil zeggen dat aandelen en schuldbewijzen kunnen worden afgeschreven om ervoor te zorgen dat de meest onverzekerde schuldeisers van een instelling passende verliezen dragen) zoals voorzien in EU-richtlijn 2014/59 / EU. Nordea Asset Management heeft besloten de kosten voor research te dragen d.w.z. zulke kosten zijn gedekt door bestaande aan kosten gerelateerde overeenkomsten (Management-/Administratie-Vergoeding). Uitgegeven en gemaakt door de juridische entiteiten van Nordea Asset Management. De juridische entiteiten worden erkend en zijn onder toezicht van de financiële toezichthouder in Zweden en Luxemburg respectievelijk. De filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantoren van de rechtspersonen zijn erkend en gereguleerd door de lokale financiële toezichthoudende autoriteit in hun respectievelijk land van domiciliëring. Bron (tenzij anders vermeld): Nordea Investment Funds S.A. Tenzij anders vermeld, zijn alle standpunten die van de juridische entiteiten van Nordea Asset Management en een van de filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantoren van de rechtspersonen. Dit document mag niet worden gereproduceerd of verspreid worden zonder voorafgaande toestemming en mag niet worden doorgegeven aan particuliere beleggers. Dit document bevat informatie enkel bestemd voor professionele beleggers en financiële adviseurs en is niet bedoeld voor algemene publicatie. Verwijzingen naar ondernemingen of naar andere beleggingen die in dit document worden genoemd, mogen niet worden beschouwd als advies aan de belegger om deze te kopen of te verkopen. Ze dienen slechts ter toelichting. De omvang van fiscale voordelen en verplichtingen is afhankelijk van persoonlijke omstandigheden en kan in de toekomst veranderen. © De rechtspersonen van Nordea Asset Management en een van de filialen, dochterondernemingen en vertegenwoordigingskantoren van de rechtspersonen.
