2022: een verhaal van groei en inflatie – of van waardering?
Kerninflatie daalt, maar energieprijzen stijgen
De inflatievooruitzichten worden bepaald door de beperkingen van de bevoorradingsketen, maar ook door de extreme liquiditeit en de energieprijzen. Tijdens de pandemie kochten consumenten meer gefabriceerde goederen. Voordat er tekorten ontstonden in een groot deel van de wereldwijde toeleveringsketen konden de handelaars hun voorraden aanwenden om aan de stijgende vraag te voldoen. Een deel van de productie is alweer op gang gekomen, maar voor andere zal dat nog maanden duren, omdat er investeringen nodig zijn om de capaciteit te vergroten.
Aan de monetaire kant lopen zowel de ECB als de Fed achter de feiten aan, vanwege de overtuiging dat inflatie vooral een voorbijgaand verschijnsel is en dat hun geloofwaardigheid waterdicht is. Dat kan leiden tot een cyclus van stijgende prijzen en loonstijgingen die ver boven de productiviteit ligt, met als uitkomst hogere inflatie. Het bepaalt ook voor een deel de kracht van de mondiale vraag op een moment dat het aanbod van goederen het niet kan bijbenen - met andere woorden, de wereldeconomie zit boven de zogenaamde output gap.
De inflatie in de VS heeft niveaus bereikt die sinds de jaren negentig niet meer zijn voorgekomen. De Fed en in mindere mate de ECB, spelen een gevaarlijk spel en hebben weinig oog voor de ervaringen uit het verleden en van veel opkomende markten. Wij verwachten dat deze centrale banken een steeds meer havikachtig standpunt zullen innemen. Dat zou tegen eind 2022 bijdragen aan een versnelde economische vertraging.
Als de inflatie in de tweede helft van 2022 sneller afneemt dan verwacht, zal de OPEC+ een sterke stimulans hebben om de olieproductie in te perken en zo de winst te maximaliseren voor een duurzamere economie. Als de OPEC+-belastingen stijgen, is de kans groot dat de markt de ESG-investeringen snel zal versnellen en een 'lower for longer' groeitraject zal volgen.
Een aanhoudende rally
De aandelenmarkten zouden hun hoogtepunt behoren te bereiken tegen eind 2022, waardoor Amerikaanse Treasuries op de lange termijn een geschikte gedeeltelijke afdekking zouden bieden. In deze fase van sterke spreiding zullen enkele fundamentele krachten snel op de voorgrond treden. Dit zijn onder andere:
- Klimaatverandering en de noodzaak van ESG in bredere zin
- Corporaties die omgaan met vernieuwing en innovatie onder sterke druk van regelgeving
- High Yield en financials op korte termijn in trek
Nordea Asset Management is de functionele naam van de vermogensbeheer business, uitgevoerd door de juridische entiteiten Nordea Investment Funds S.A. en Nordea Investment Management AB ("rechtspersonen") en hun filialen en dochterondernemingen. Dit document is reclamemateriaal en is bedoeld om de lezer te informeren over de specifieke capaciteiten van Nordea. Dit document is niet bedoeld als investeringsadvies (of standpunten of meningen vermeld in dit document) noch bevat het aanbevelingen om te investeren in een financieel product, investeringsstructuur of instrument, een transactie aan te gaan of af te wikkelen of om deel te nemen in een bepaalde beleggingsstrategie. Dit document is geen aanbod om te verkopen, of een verzoek van een aanbod om een effect te kopen. Elk van deze verzoeken mag enkel via een “Biedingsbericht” gemaakt worden, of via eender welke gelijkwaardige contractuele overeenkomst. Bij gevolg zal de hierin bevatte informatie in zijn volledigheid vervangen worden door een Biedingsbericht of een contractuele overeenkomst in zijn finale vorm. Elke beleggingsbeslissing zou daarom enkel gebaseerd mogen zijn op de finale juridische documentatie, zonder limitering en als toepasbaar, Biedingsbericht, contractuele overeenkomst, elke relevante prospectus en de het laatste essentiële beleggersinformatie document (indien van toepassing) met betrekking tot de belegging. De geschiktheid van een belegging of strategie zal afhangen van de volledige omstandigheden en de doelstellingen van een belegger. Nordea Investment Management AB adviseert beleggers onafhankelijk bepaalde beleggingen en strategieën te evalueren, evenals moedigt aan om het advies van onafhankelijke financiële adviseurs te raadplegen als dit relevant is voor de belegger. Alle producten, effecten, instrumenten of strategieën besproken in dit document zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. Dit document bevat informatie die uit verschillende bronnen voortkomt. Terwijl de informatie hierin correct geacht wordt, kan er geen representatie of garantie op volledige correctheid of volledigheid van deze informatie gegeven worden en beleggers zouden andere bronnen moeten raadplegen om tot een goed geïnformeerde beleggingsbeslissing te komen. Toekomstige beleggers of tegenpartijen worden geacht hun professionele belastings, juridische, boekhoudkundige of andere adviseur(s) te raadplegen met betrekking tot elk mogelijk effect van elke belegging die zij zouden kunnen maken, inclusief de mogelijke risico’s en voordelen van zo’n belegging. Toekomstige beleggers of tegenpartijen dienen de potentiële belegging volledig te begrijpen en verzekeren dat ze een onafhankelijke beoordeling van toepasbaarheid van deze potentiële belegging gemaakt hebben, enkel gebaseerd op hun eigen bedoelingen en ambities. Beleggingen in derivaten- en wisseltransacties kunnen onderhevig zijn aan belangrijke schommelingen, die invloed kunnen hebben op de waarde van een belegging. Aan beleggingen in opkomende markten is een hoger risico verbonden. Er kan geen garantie gegeven worden dat het beleggingsdoel, de beoogde rendementen en de resultaten van een beleggingsstructuur worden behaald. Beleggingen in aandelen en schuldbewijzen, die door banken zijn uitgegeven, kunnen onderworpen zijn aan het risico van het bail-in mechanisme (dat wil zeggen dat aandelen en schuldbewijzen kunnen worden afgeschreven om ervoor te zorgen dat de meest onverzekerde schuldeisers van een instelling passende verliezen dragen) zoals voorzien in EU-richtlijn 2014/59 / EU. Nordea Asset Management heeft besloten de kosten voor research te dragen d.w.z. zulke kosten zijn gedekt door bestaande aan kosten gerelateerde overeenkomsten (Management-/Administratie-Vergoeding). Uitgegeven en gemaakt door de juridische entiteiten van Nordea Asset Management. De juridische entiteiten worden erkend en zijn onder toezicht van de financiële toezichthouder in Zweden en Luxemburg respectievelijk. Een samenvatting van de rechten van beleggers is beschikbaar in het Engels via de volgende link: https://www.nordea.lu/documents/engagement-policy/EP_eng_INT.pdf/. De filialen en dochterondernemingen van de rechtspersonen zijn erkend en gereguleerd door de lokale financiële toezichthoudende autoriteit in hun respectievelijk land van domiciliëring. Bron (tenzij anders vermeld): Nordea Investment Funds S.A. Tenzij anders vermeld, zijn alle standpunten die van de juridische entiteiten van Nordea Asset Management en van de filialen en dochterondernemingen van de rechtspersonen Dit document mag niet worden gereproduceerd of verspreid zonder voorafgaande toestemming. Verwijzingen naar ondernemingen of naar andere beleggingen die in dit document worden genoemd, mogen niet worden beschouwd als advies aan de belegger om deze te kopen of te verkopen. Ze dienen slechts ter toelichting. De omvang van fiscale voordelen en verplichtingen is afhankelijk van persoonlijke omstandigheden en kan in de toekomst veranderen. © De rechtspersonen van Nordea Asset Management en een van de filialen en/of dochterondernemingen van de rechtspersonen.
