Investment Outlook - Een tijd van overgang
Op dit moment lijdt de wereldeconomie onder een reeks belangrijke economische schokken, en dat terwijl sommige segmenten van de markt behoorlijk duur zijn op basis van hooggespannen verwachtingen van de lange termijngroei. Hoewel veel van deze risico's zich al weken opstapelen, lijken de kredietcrisis in China en de stijgende energieprijzen de luchtbel van het optimisme tijdelijk te hebben doen barsten. De wereldeconomie vertoont inderdaad tekenen dat zij aan kracht verliest, en sneller dan werd verwacht, vooral in China. Ondertussen is de inflatie een probleem dat in de ontwikkelde economieën laat wordt aangepakt. Deze periode van volatiliteit maakt echter de weg vrij voor betere instapniveaus, aangezien de economische vooruitzichten uiteindelijk zeer gunstig zouden moeten blijken voor wie bereid is risico's te nemen. De liquiditeit blijft ruim.
1. Een reeks economische schokken
De wereldeconomie vertraagt sneller dan verwacht terwijl de inflatie hoog blijft. Dit leidt tot wat sommigen een "stagflatiescenario" noemen: stagnerende groei (wat niet het geval is) in combinatie met een hoge inflatie. De belangrijkste reden hiervoor is dat de wereldeconomie zich vorig jaar veel sneller heeft hersteld dan verwacht, waardoor de prijzen zijn doorgeschoten. De prijzen schoten door dankzij hogere lonen voor laaggeschoolde werknemers, verstoringen in de toeleveringsketen en een buitensporige vraag naar sommige grondstoffen, zoals aardgas. Een deel van deze inflatie wordt beschouwd als van tijdelijke aard als gevolg van knelpunten en een inhaalvraag, terwijl een ander deel wordt beschouwd als van meer lange duur. Hierdoor ziet de Federal Reserve zich genoodzaakt over te gaan tot tapering, terwijl de Europese Centrale Bank het tempo van haar obligatieaankopen slechts voorzichtig afbouwt.
De grootste onverwachte schok komt uit China, waar de groei na de hoge niveaus lichtjes vertraagde. De bereidheid van de autoriteiten om de buitensporige hefboomwerking, vooral in de vastgoedsector, aan te pakken, lijkt te hebben geleid tot een moment van afrekening in deze economisch cruciale sector. Deze sector was gebouwd op verwachtingen van een eeuwigdurende opwaartse race in rijkdom en groei. Er worden nu vergelijkingen gemaakt tussen de ondergang van Evergrande en de ineenstorting van Lehman Brothers - hoewel veel analisten deze vergelijking verwerpen. De realiteit is dat het weken zal duren om de impact van Evergrande op de groei te begrijpen in het licht van zijn impact op de vastgoedmarkt.
2. Vooruitzichten voor groei en inflatie
De markt zal deze snellere vertraging van de mondiale groei, aangevoerd door China, uiteindelijk incalculeren. Het zal meer tijd kosten om de voorbijgaande aard van de inflatieschok die we momenteel ondergaan in te calculeren, want de aardgasprijzen zullen deze winter waarschijnlijk hoger liggen en OPEC+ heeft er alle belang bij om de olieprijzen hoog te houden tijdens de overgang naar groene bronnen. Naarmate de wereldeconomie vertraagt, zal de markt geconfronteerd worden met het feit dat het tempo van de tapering door de Fed nog steeds ruim voldoende liquiditeit onbelegd laat en met meer fiscale impulsen van de Verenigde Staten naar (uiteindelijk) China en de EU. Na verloop van tijd zou het optimisme weer gestaag in de markt moeten sijpelen, gevoed door de enorme hoeveelheid liquiditeit en de zeer behoorlijke groeivooruitzichten. Ook over het Amerikaanse begrotingsplafond moet worden onderhandeld tot het in evenwicht is.
3. Implicaties voor de markt
Deze confrontatie met de realiteit zou uiteindelijk moeten uitmonden in een vrij solide groeitempo in de geavanceerde economieën. Niettemin is het uiteindelijk belangrijk om vertrouwen te hebben in wat u bezit. Dat impliceert een focus op de seculaire krachten van ESG, de veiligheid van Covered Bonds en de flexibiliteit van multi-asset oplossingen.
Conclusie
De huidige volatiliteit op de wereldwijde aandelenmarkten zou uiteindelijk moeten wegebben omdat een overvloed aan liquiditeit de 'buy the dip'-mentaliteit aanmoedigt. Dat geeft de markt de kans om terug te keren naar een trend voor bepaalde stijlen en producten, zoals groei-, kwaliteits- en Noord-Amerikaanse aandelen. Maar nog belangrijker is dat beleggers zich richten op de seculiere krachten die de markten de komende decennia zullen aansturen - namelijk de klimaatverandering.
Nordea Asset Management is de functionele naam van de vermogensbeheer business, uitgevoerd door de juridische entiteiten Nordea Investment Funds S.A. en Nordea Investment Management AB ("rechtspersonen") en hun filialen en dochterondernemingen. Dit document is reclamemateriaal en is bedoeld om de lezer te informeren over de specifieke capaciteiten van Nordea. Dit document is niet bedoeld als investeringsadvies (of standpunten of meningen vermeld in dit document) noch bevat het aanbevelingen om te investeren in een financieel product, investeringsstructuur of instrument, een transactie aan te gaan of af te wikkelen of om deel te nemen in een bepaalde beleggingsstrategie. Dit document is geen aanbod om te verkopen, of een verzoek van een aanbod om een effect te kopen. Elk van deze verzoeken mag enkel via een “Biedingsbericht” gemaakt worden, of via eender welke gelijkwaardige contractuele overeenkomst. Bij gevolg zal de hierin bevatte informatie in zijn volledigheid vervangen worden door een Biedingsbericht of een contractuele overeenkomst in zijn finale vorm. Elke beleggingsbeslissing zou daarom enkel gebaseerd mogen zijn op de finale juridische documentatie, zonder limitering en als toepasbaar, Biedingsbericht, contractuele overeenkomst, elke relevante prospectus en de het laatste essentiële beleggersinformatie document (indien van toepassing) met betrekking tot de belegging. De geschiktheid van een belegging of strategie zal afhangen van de volledige omstandigheden en de doelstellingen van een belegger. Nordea Investment Management AB adviseert beleggers onafhankelijk bepaalde beleggingen en strategieën te evalueren, evenals moedigt aan om het advies van onafhankelijke financiële adviseurs te raadplegen als dit relevant is voor de belegger. Alle producten, effecten, instrumenten of strategieën besproken in dit document zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. Dit document bevat informatie die uit verschillende bronnen voortkomt. Terwijl de informatie hierin correct geacht wordt, kan er geen representatie of garantie op volledige correctheid of volledigheid van deze informatie gegeven worden en beleggers zouden andere bronnen moeten raadplegen om tot een goed geïnformeerde beleggingsbeslissing te komen. Toekomstige beleggers of tegenpartijen worden geacht hun professionele belastings, juridische, boekhoudkundige of andere adviseur(s) te raadplegen met betrekking tot elk mogelijk effect van elke belegging die zij zouden kunnen maken, inclusief de mogelijke risico’s en voordelen van zo’n belegging. Toekomstige beleggers of tegenpartijen dienen de potentiële belegging volledig te begrijpen en verzekeren dat ze een onafhankelijke beoordeling van toepasbaarheid van deze potentiële belegging gemaakt hebben, enkel gebaseerd op hun eigen bedoelingen en ambities. Beleggingen in derivaten- en wisseltransacties kunnen onderhevig zijn aan belangrijke schommelingen, die invloed kunnen hebben op de waarde van een belegging. Aan beleggingen in opkomende markten is een hoger risico verbonden. Er kan geen garantie gegeven worden dat het beleggingsdoel, de beoogde rendementen en de resultaten van een beleggingsstructuur worden behaald. Beleggingen in aandelen en schuldbewijzen, die door banken zijn uitgegeven, kunnen onderworpen zijn aan het risico van het bail-in mechanisme (dat wil zeggen dat aandelen en schuldbewijzen kunnen worden afgeschreven om ervoor te zorgen dat de meest onverzekerde schuldeisers van een instelling passende verliezen dragen) zoals voorzien in EU-richtlijn 2014/59 / EU. Nordea Asset Management heeft besloten de kosten voor research te dragen d.w.z. zulke kosten zijn gedekt door bestaande aan kosten gerelateerde overeenkomsten (Management-/Administratie-Vergoeding). Uitgegeven en gemaakt door de juridische entiteiten van Nordea Asset Management. De juridische entiteiten worden erkend en zijn onder toezicht van de financiële toezichthouder in Zweden en Luxemburg respectievelijk. Een samenvatting van de rechten van beleggers is beschikbaar in het Engels via de volgende link: https://www.nordea.lu/documents/engagement-policy/EP_eng_INT.pdf/. De filialen en dochterondernemingen van de rechtspersonen zijn erkend en gereguleerd door de lokale financiële toezichthoudende autoriteit in hun respectievelijk land van domiciliëring. Bron (tenzij anders vermeld): Nordea Investment Funds S.A. Tenzij anders vermeld, zijn alle standpunten die van de juridische entiteiten van Nordea Asset Management en van de filialen en dochterondernemingen van de rechtspersonen Dit document mag niet worden gereproduceerd of verspreid zonder voorafgaande toestemming. Verwijzingen naar ondernemingen of naar andere beleggingen die in dit document worden genoemd, mogen niet worden beschouwd als advies aan de belegger om deze te kopen of te verkopen. Ze dienen slechts ter toelichting. De omvang van fiscale voordelen en verplichtingen is afhankelijk van persoonlijke omstandigheden en kan in de toekomst veranderen. © De rechtspersonen van Nordea Asset Management en een van de filialen en/of dochterondernemingen van de rechtspersonen.
