Het model van Delen Private Bank, dat berust op een verregaande zoektocht naar efficiëntie en kostenbewustzijn en tot uiting komt in een eenduidig aanbod van profielfondsen, heeft zijn deugdelijkheid bewezen. En cliënten kunnen soms minder risico dragen dan ze wel denken.
Dat zijn enkele take-aways van een exclusief interview dat Investment Officer had met CEO René Havaux (foto) van Delen Private Bank. De bankier met ruim 35 jaar ervaring op de teller vertelde ons dat hij ‘een extreem jaar achter de rug heeft. Dat heb ik in al die tijd amper gezien.
Dit is wederom een bevestiging dat markttiming helemaal niet werkt. Hoeveel mensen dachten niet om lager te kunnen instappen in de zomer, nadat ze alles verkocht hadden in de voorjaarscorrectie? Het leeuwendeel van de rendementen wordt op een paar dagen in het jaar gemaakt. Gelukkig is wel 99 procent van onze cliënten belegd gebleven. Dat is ook te danken aan de inspanningen van onze relatiebeheerders, maar is enkel mogelijk als men volgens het juiste risicoprofiel belegd is.'
'Na goede beursjaren krijg je opvallend veel nieuwe, dynamischer beleggende cliënten. Mensen moeten daar toch wat mee opletten. Ik herinner me een cliënt van tachtig die in 2008 een verlies van 50 procent op zijn portefeuille had. Hij had veel kennis en beheerde alles zelf – en tot op dat moment met een goed resultaat. Maar hij werd bang om zijn levensstandaard te verliezen en verkocht alles. Dat bleek een grote fout. Eigenlijk was hij te veel in aandelen belegd ten opzichte van zijn incasseringsvermogen. Ik heb daar een grote les uit getrokken.’
Prestaties
Havaux toont zich tevreden met de rendementen. ‘Onze aandelenportefeuille staat vandaag (17 november) sinds het begin van dit jaar op +7,4 procent. Een gemiddelde, gebalanceerde portefeuille (met ongeveer 50 procent aandelen) staat op +3,8 procent. We hebben dat te danken aan het overwegen van technologie, het onderwegen van banken, en het overwegen van hernieuwbare energie. We hebben in het aandelenluik 250 bedrijven en in het obligatieluik 500 verschillende lijnen. We zetten nadrukkelijk in op toekomstgerichte investeringsthema’s, maar passen heel goed op met zogenaamde convicties over individuele bedrijven. Belgen hebben die les geleerd in 2008.’
Bent u overtuigd van het nut van profielfondsen?
Havaux: ‘Absoluut. We zijn er zelfs meer en meer van overtuigd. We streven naar efficiëntie en kostenbewustheid. Het is een prima manier om bepaalde overtuigingen te kunnen toepassen en toegankelijk te maken voor de cliënt. Die cliënt kan in- en uitstappen, maar ook overstappen naar een ander investeringsprofiel, en dat zonder kosten. Die efficiëntie hebben we vandaag broodnodig omdat de regelgeving ons duwt in de richting van meer flexibiliteit. Diensten en het beheer worden steeds complexer. Volgend jaar komt er bijvoorbeeld een rapporteringsrichtlijn rond de Europese ‘Green Deal’, en zullen we cliënten bevragen over het belang dat zij hechten aan duurzaamheid. Eenvoud is daarom een oplossing, in het licht van steeds complexere regelgevende vraagstukken.’
Hoe verloopt de integratie van de recente overnames?
Havaux: ‘Erg vlot. Bij Delen Private Bank hebben we trouwens een erg goed IT-team dat zorgt voor een snelle en naadloze integratie. De overname van Nobel Vermogensbeheer in Nederland is vlekkeloos verlopen. De klanten zijn overgestapt en beleggen in de fondsen. Bart Tishauer heeft met Nobel een vlekkeloos parcours gereden. Mijn felicitaties hiervoor.’
‘We zouden trouwens nog graag overnames doen, maar alleen als we mensen vinden met dezelfde overtuiging als wijzelf. Hoe meer die afwijkt, hoe lastiger het wordt. Je moet partijen overnemen die in dezelfde richting kijken. Met Nederlanders werken is trouwens een zegen: ze zijn open en direct en weten wat ze willen. Engeland is moeilijker geweest, onder meer door een verschil in fondsenfiscaliteit. Luxemburg is ook een stuk moeilijker, eveneens omwille van het fiscaal aspect. Je moet steeds de oorsprong van de kapitalen aantonen. Eigenlijk moet je dan een Luxemburgse speler kopen met Luxemburgse klanten. Zoveel zijn er niet, en dan moet je nog het AML-en KYC-werk doen.’
Delen Private Bank staat model voor een zekere industrialisering. Hoe kijkt u daar tegenaan?
‘Dat is volgens mij een zoektocht naar efficiëntie. Vertel me eens wat er beter is aan op maat beheer voor 30.000 cliënten, met dus 30.000 verschillende portefeuilles? Ik zou het niet weten. Wie gaat dat dagelijks nakijken? Je moet dan de effectieve kostprijs doorrekenen, en die ligt erg hoog. Ik begrijp niet waarom er terughoudendheid bestaat tegen gecentraliseerd beheer. Je kan er je overtuigingen meteen toepassen en klemtonen anders leggen indien nodig. Ik heb trouwens mijn eigen vermogen volledig in die fondsen belegd. Zegt dat niet genoeg? I eat my own cooking. Trouwens, op tien jaar zijn de rendementen van de fondsen beter dan werken met individuele lijnen. Een accident is snel gebeurd met een kleiner aantal individuele bedrijven in portefeuille.’
‘Waar maatwerk wél aangewezen is, is bij vermogensplanning en -structurering. Daar kan je met een goede planning de cliënt het hoogste tarief van 27 procent aan erfbelasting besparen. Vroeger, toen de rentevoeten op 13 procent stonden, had je dat in twee jaar terugverdiend. Nu is dat wel een ander verhaal. We digitaliseren trouwens sterk zodat de cliënt steeds alle documenten, zoals huwelijkscontracten, notariële vastgoedakten en rekeninguittreksels, bij de hand heeft. Dat is enorm belangrijk, want niet zelden vraagt de fiscus die op bij een overlijden. Dat is ook het geval voor vastgoedaankopen waarbij naakte eigendom en vruchtgebruik gescheiden worden. Oudere mensen die die documenten van tientallen jaren geleden niet meer hebben, voelen zich dan verloren. Wij kunnen echter nauw samenwerken met de notaris en alle documenten meteen voorleggen.’
Wat heeft u onderscheiden van de andere private banken in 2020?
Havaux: ‘We hebben vanaf maart alle cliënten opgebeld. Binnen de anderhalve maand hebben ze allemaal contact gehad met hun relatiebeheerder. We hebben ze vooral gerustgesteld en op het hart gedrukt om niet in paniek te verkopen. De dagelijkse praktijk is natuurlijk wel veranderd: geen events of bezoeken. Maar we hebben veel kleinschalige, persoonlijke webinars gedaan en de inflows zijn op peil gebleven. Tevredenheid van cliënten blijft in grote mate gelinkt aan de persoonlijke contacten. ’
‘We willen ook dat cliënten exact weten wat er in hun portefeuille zit. Tijdens een klassiek onderhoud, twintig jaar geleden, werd er gesproken over wat er gekocht en verkocht was. Maar soms ging de cliënt buiten zonder dat hij wist hoeveel aandelen er in portefeuille zaten! Dat kan nu echt niet meer. Ik druk de beheerders op het hart dat ze moeten werken als een family office. Dat vereist een zekere mentaliteitswijziging, maar is essentieel. Naar volgend jaar toe worden de Delen Family Services nog belangrijker. Het moet de hoofdactiviteit worden van elke beheerder en zal de cliënt ook aan de bank binden. Het is een titanenwerk, maar loont op lange termijn erg de moeite.’
Welke rol speelt duurzaamheid bij Delen Private Bank?
Havaux: ‘Wij werken op een heel consequente manier. Ten eerste wordt op alle kapitalen ons verantwoord investeringsbeleid toegepast. Je kan niet naar de cliënt gaan met één fonds dat heel groen is en dat 5 procent van de activa uitmaakt, terwijl de overige 95 procent niet duurzaam zou zijn. Dat is niet geloofwaardig. Al onze profiel fondsen beantwoorden daarom aan strenge duurzaamheidscriteria. Ten eerste elimineren we controversiële of niet-duurzame activiteiten, zoals wapens en tabak.
Ten tweede integreren we, aan de hand van input van het onderzoeksbureau Sustainalytics, parameters op het vlak van ESG (Environmental, Social en Governance oftewel milieu, mens en maatschappijgerelateerd). Ten derde gaan we in dialoog met bedrijven via de specialist Hermes EOS. Die geeft ons ook de nodige input om onze stemrechten uit te oefenen. Zo hebben we een positieve impact op het duurzaamheidsbeleid van de bedrijven waarin we investeren. Het is een pragmatische aanpak, waarmee we 24 miljard aan activa duurzaam beleggen.’
Hoe kijkt u tot slot naar de toekomst?
‘We houden uiteraard vast aan ons businessmodel. De rentes gaan erg laag blijven, en het grootste risico zit nu in cash. Vandaag is er weinig inflatie, maar dat kan ooit veranderen. Mensen overschatten soms ook hun eigen risicoprofiel en denken dat ze erg dynamisch zijn. Daar hebben wij een rol in te spelen. Obligaties brengen niets op, maar ze zijn het lood in het kiel van de zeilboot. Ze zetten de boot op het goede moment weer recht. Ook is er volgend jaar uiteraard ook de nieuwe taks op de effectenrekeningen. Dat moeten we weer praktisch gaan organiseren.’
‘We willen blijven groeien met de juiste cliënten die zich kunnen vinden in onze aanpak. Niet de hoogste opbrengst telt. Zonder kleerscheuren de doelstellingen halen op lange termijn, dat wel.’
