Hoe kijken asset allocators aan tegen het coronavirus?

Het coronavirus blijft lelijk huis houden op de beurzen. Investment Officer sprak met enkele asset allocators over de aanpassingen die zij eventueel hebben doorgevoerd aan de portefeuilles. Radicale koerswijzigingen zien we vooralsnog niet. 

Na de slechtste dag in vier jaar op de aandelenmarkten (gemiddeld -4 procent), stabiliseerden de markten in Europa een beetje.
Qua obligatierendementen: de 10 jarige US flirten met een historisch dieptepunt in 2016 (1,36 procent, reële opbrengst negatief draaiend). 10 jaar Duitsland -0,39 procent en 30 jaar terug naar negatief (-0,01 procent). Zwitsers 50 jaar -0,50 procent.

Goud stabiliseert zich rond 1650, sommige grote makelaars zien het goud op korte termijn oplopen tot 1750 (Goldman), sommigen zien zelfs 2000 als doelwit. Grondstoffen zijn over het algemeen nog steeds wankel en het meest negatief op de dag.

Bij Bank Nagelmackers werd beslist om de aandelenpositie in Japanse aandelen iets te verlagen (onderwogen). Ze hebben ook besloten om de Italiaanse obligatiepositie in de defensieve profielen (Full Bond/Conservative) te verlagen.

Bij Belfius Bank is de allocatie nog niet aangepast. Strateeg Jan Vergote: ‘Het virus leidt tot onrust gezien de recente uitbreiding (Iran, Italië, Korea, …), maar uiteindelijk is het de situatie in China die bepalend is voor de wereldwijde groei en het al of niet aanhouden van risicovolle activa. In China neemt de dreiging af, en wordt het bedrijfsleven stilaan hervat. Het stimuleren van de groei is de absolute prioriteit van de Chinese overheden. Op de diverse overheidsniveaus zijn er stimuleringsacties bezig. Vanuit een strategisch standpunt zien ze de huidige crisis van voorbijgaande aard, en geen fundamentele groeischok. De aandelenmarkt, in het bijzonder deze in de groeilanden, zal de komende maanden vooral gedreven worden door de groei, – monetaire, - en fiscale vooruitzichten in de VS en China. China is massaal aan het reflateren.’

Hoofdstrateeg Philippe Gijsels van BNP Paribas Fortis zit te wachten om bij te kopen: recent op de top hebben we 2 procent Amerikaanse posities afgebouwd en zijn we nu aan het kijken om de dip te kopen. We zien denk ik nu een gelijkaardig patroon als bij SARS in 2003.’

Steven Vandepitte van ING rekent op de returns van zijn veilige havens. ‘Wij zijn neutraal aandelen. Wij hebben US Treasuries al geruime tijd toegevoegd aan onze EMU govies, en hebben meer goud nu omdat de JPY het niet helemaal meer waarmaakt.’

Tot slot geeft ook Nadège Dufossé van Candriam haar visies mee: ‘We zijn nu onderwogen in aandelen. We hebben onze analyse en risicoverlaging gericht op aandelen, aangezien dit de activaklasse was die het meest zelfgenoegzaam was geworden. Voorlopig blijven we onderwogen inzake duratie en neutraal voor krediet. We blijven de voorkeur geven aan goud als afdekking. We zijn neutraal voor de EUR/USD.’