• Handelsoorlog

Hoewel we niet precies weten wat de volledige gevolgen van de handelsoorlog zijn, heeft een veranderend overheidsbeleid geleid tot een wereldwijde reset van de economische systemen.

• Europese markten

De Europese markten zouden moeten profiteren van hogere overheidsuitgaven, een verbeterende consumentenklimaat en verdere renteverlagingen door de ECB.

• Chinese markten

Het monetaire en begrotingsbeleid in China is een steun voor de huishoudelijke consumptie en zal waarschijnlijk de economische groei in het land stimuleren.

Kansen in tijden van onzekerheid.

De veranderingen in handelsrelaties en politieke allianties heeft voor een wereldwijde reset van economische landschappen gezorgd. Daardoor nam de onzekerheid op de wereldwijde markten toe in de eerste helft van 2025. Maar perioden van verandering brengen vaak nieuwe kansen met zich mee. In onze beleggingsvooruitzichten medio dit jaar delen we onze gedachten over de mogelijkheden voor de rest van 2025 en onderzoeken we hoe beleggers portefeuilles over regio's kunnen diversifiëren om de volatiliteit weerstand te bieden.

Waar in 2025 op moet worden gelet

Halverwege het jaar is de cruciale vraag hoe de handelsoorlog zich zal ontwikkelen; de aanhoudende onzekerheid vormt ons basisscenario. Daarnaast hebben we zowel een negatief als een positief scenario uiteengezet, afhankelijk van of de geopolitieke spanningen toenemen of juist afnemen. Download de volledige vooruitzichten.

Basisscenario

In ons basisscenario gaan we ervan uit dat de volatiliteit en onzekerheid over het binnenlandse beleid in de VS de rest van het jaar zullen aanhouden. Wij verwachten dat de Amerikaanse heffingen hoger zullen uitvallen dan in de vorige decennia, maar lager dan aanvankelijk aangekondigd op 'Liberation Day', en wij verwachten dat de handelsrelaties tussen de VS en China geleidelijk zullen verbeteren. Deze gecombineerde effecten zouden waarschijnlijk een lichte vertraging van de Amerikaanse economie veroorzaken, hoewel de verlenging van de belastingverlagingen en de deregulering een positieve invloed zouden kunnen hebben. De desinflatoire druk in Europa en China zou overheden en centrale banken de vrijheid moeten bieden om hun binnenlandse economie te stimuleren.

• Diversificatie: Wij zijn van mening dat het voor beleggers belangrijk is om te diversifiëren over verschillende regio's en activacategorieën nu de onzekerheid aanhoudt. Wij vinden niet-Amerikaanse activa aantrekkelijk en denken dat ze de rest van het jaar beter zullen blijven presteren.
• Amerikaanse aandelen: Na een indrukwekkende serie lijken Amerikaanse aandelen vooral blootgesteld te zijn door de hoge waarderingen. Wij geven de voorkeur aan lage volatiliteit, kwaliteit en hoge dividendfactoren in de VS en beperken de blootstelling aan megacaps.
• Chinees beleid: Beleidsmakers helpen de huishoudelijke consumptie in het land en ondersteunen de kapitaaluitgaven (CAPEX) in particuliere ondernemingen. Deze maatregelen zouden kunnen leiden tot een beter rendement van de Chinese economische groei ten opzichte van de rest van de wereld. Dit zal waarschijnlijk gunstig zijn voor beleggers in Chinese aandelen.
• Europese markten: Europa zou moeten profiteren van hogere begrotingsuitgaven, een verbeterende consumentencontext en verdere renteverlagingen door de ECB. De regio zou ook een economische boost krijgen door de hoge Duitse uitgaven aan defensie en infrastructuur. 
• Britse aandelen: In het VK hebben aandelen aantrekkelijke waarderingen en een consistent hoog dividendrendement. Deze markt heeft een zware weging in financiële instellingen, die waarschijnlijk goed zal uitpakken, aangezien hypotheekleningen zullen verbeteren en de rentecurves zullen steiler worden.
• Fixed income: Gelet op de onzekerheid en de krappe waarderingen zijn wij voorzichtig wat betreft het nemen van risico's. Na de toegenomen beleidsvolatiliteit en de onzekere begrotingsvooruitzichten voor de VS geven wij de voorkeur aan wereldwijde obligaties buiten de VS.
• Alternatieve activa: Wij zijn defensief in deze sector vanwege de risico's van dalende groei, hoge aandelenwaarderingen en gunstige activiteit op de kapitaalmarkten. Binnen deze sector zien we potentieel in privéschuld en afgedekte strategieën vergeleken met private equity.