La sécurité énergétique en Europe reste une source d’inquiétude, malgré les progrès enregistrés pour se détacher des importations de gaz russe. En 2022 et 2023, les pays européens ont considérablement accru leur recours aux sources d’énergie alternatives, réduit leur dépendance à l’égard du gaz naturel russe et reconstitué rapidement leurs stocks de gaz.
Dans le même temps, le temps relativement doux de l’hiver dernier a permis de maintenir une faible demande en combustibles fossiles, ce qui a favorisé la transition énergétique dans de nombreux pays. Toutefois, de grandes questions subsistent quant à savoir si tous ces préparatifs seront suffisants pour faire face aux mois à venir. L’Europe sera-t-elle en mesure de relever les défis potentiels du marché de l’énergie en 2024 et au-delà ?
Qui alimente actuellement l’Europe en électricité ?
Après avoir craint que l’Europe ne manque de gaz en 2022, suite à l’arrêt des exportations de gaz par la Russie, la situation énergétique semble beaucoup plus stable. La Norvège a remplacé la Russie en tant que principal fournisseur de gaz, et la combinaison de températures hivernales douces, de prix de l’énergie plus bas et d’importations de gaz naturel liquéfié (GNL) en provenance de fournisseurs internationaux a permis à l’Europe de passer le cap de l’hiver dernier et même d’anticiper.
Tous ces facteurs ont fait que les installations de stockage de gaz en Europe continentale étaient à 90 % de leur capacité en août, soit près de trois mois avant l’échéance du 1er novembre. L’Europe a également progressé dans sa transition énergétique. Dans le cadre du plan de réduction de la demande de gaz prévu par l’initiative REPowerEU, la consommation de gaz a diminué de plus de 19 % entre août 2022 et janvier 2023 (contre 15 % d’exigence minimale), par rapport à la même période cinq ans plus tôt.
Karin Kaiser, responsable des marchés privés en Europe chez Schroders Greencoat, note que les niveaux de stockage de gaz sont élevés, ce qui permet un soulagement par rapport à leurs niveaux d’il y a neuf mois. Elle souligne que le succès des mesures visant à réduire la consommation est incertain, car le public n’est pas forcément disposé à réduire l’activité industrielle ou à baisser la température de l’eau. Pendant que l’Europe est occupée à transformer son système énergétique, ces incertitudes demeurent. En outre, les prix de l’énergie devraient rester plus élevés qu’il y a 18 mois, en partie parce qu’une part importante de l’approvisionnement en gaz a été remplacée par des contrats de GNL coûteux, ce qui a particulièrement affecté l’Allemagne, au vu de son économie à forte consommation d’énergie.
Croissance des énergies renouvelables : la transition énergétique de l’Europe est-elle sur la bonne voie ?
Depuis l’annonce en 2019 de la politique du Green Deal, qui vise la neutralité climatique d’ici 2050, l’Europe a pris du retard dans la course mondiale aux technologies propres. Certains projets d’énergie renouvelable et objectifs politiques ont peut-être été trop ambitieux. Selon Mark Lacey, responsable de Global Resource Equities, les États-Unis sont actuellement à la pointe de l’innovation énergétique et feront référence dans le domaine des batteries, de l’énergie solaire et du gaz en tant que combustible de transition, avec des projets d’exportation d’une grande partie du gaz vers l’Europe. Il pense néanmoins que l’Europe retrouvera une dynamique politique positive au cours des six à douze prochains mois, ce qui incitera les investisseurs à préférer une exposition européenne à une exposition américaine.
En 2022, les énergies renouvelables ont dépassé pour la première fois le gaz fossile dans la production d’électricité en Europe. Selon le groupe de réflexion sur l’énergie Ember, les énergies éolienne et solaire produisent aujourd’hui 22,3 % de l’électricité dans l’UE, contre 20 % pour le gaz fossile. Bien que le développement des énergies renouvelables en Europe ait été relativement réussi cette année, le taux de croissance devrait ralentir au fur et à mesure que des niveaux de pénétration plus élevés seront atteints. Toutefois, les enchères de nouveaux projets d’énergie renouvelable dans toute l’Europe en 2023 n’ont pas donné les résultats escomptés en raison de l’inflation, des pressions exercées sur la chaîne d’approvisionnement et de l’évolution des exigences en matière d’efficacité.
La transmission et le stockage de l’énergie seront davantage mis en avant dans les années à venir. Des progrès et des investissements ont été réalisés dans la liaison nord-sud du réseau en Allemagne, mais il faudra plusieurs années pour qu’elle soit achevée. L’Europe doit relever le défi d’accélérer les investissements et la planification pour rendre le réseau énergétique plus flexible. Le déploiement du stockage de l’énergie, comme les batteries, s’est accéléré grâce à de nouveaux cadres réglementaires, mais les investissements à grande échelle font toujours défaut. Il en va de même pour l’hydrogène, dont la plupart des projets d’électrolyseurs s’orientent vers la fin de la décennie.
Quelles sont les perspectives d’investissement dans les énergies renouvelables en Europe ?
Karin Kaiser : « Le marché a fait l’objet d’une forte réévaluation. Les rendements des projets opérationnels d’énergie renouvelable approchent désormais les deux chiffres, alors que des actifs comparables n’offraient que des rendements de 5 à 6 % il y a deux ans. Malgré une liquidité limitée, le secteur offre de bonnes opportunités d’investissement, d’autant plus que les énergies renouvelables deviennent de plus en plus stratégiques pour les secteurs qui ont besoin d’électricité verte pour se décarboner. En outre, l’incertitude géopolitique croissante renforce l’importance des énergies renouvelables, l’approvisionnement énergétique mondial devenant plus instable. La transition énergétique reste le plus grand besoin en infrastructures et en capitaux que l’Europe ait connu depuis plusieurs décennies.
Quelle est la prochaine étape pour la sécurité énergétique de l’Europe ?
Des risques subsistent pour l’approvisionnement énergétique de l’Europe. La nouvelle dépendance à l’égard du GNL signifie que les prix européens de l’énergie seront plus sensibles aux perturbations de l’approvisionnement mondial. Il faudra notamment tenir compte de la concurrence avec la Chine qui rouvre son marché après la COVID et demande plus d’énergie, ainsi que de la dépendance continue pour le GNL à l’égard de la Russie, qui est actuellement le deuxième plus grand exportateur de GNL après les États-Unis.
Mark Lacey : « Nous pensons que le marché de l’énergie en Europe restera fragile. Même si les prix du gaz ont rebondi depuis leur pic en raison de la baisse de la demande, ils resteront volatils car la guerre en Ukraine et le conflit en Israël menacent l’approvisionnement mondial. L’éventualité de nouvelles perturbations de l’approvisionnement en GNL dues aux grèves des travailleurs australiens sur les plates-formes gazières offshore aggrave ces inquiétudes à court terme. »
« L’Europe est en concurrence directe avec l’Asie pour le GNL en provenance du Qatar et des États-Unis. L’Asie déploie de manière disproportionnée une capacité d’importation fixe de GNL, par rapport à la totalité de la capacité d’importation flottante de l’Europe. L’Europe a absolument besoin de ces importations dans les trois ou quatre prochaines années et c’est là l’un des défis de la transition énergétique. Nous constatons une intensification continue des contrats à long terme sur les prix de l’énergie. Cela signifie que le secteur de la production d’énergie renouvelable commence à bénéficier de meilleurs rendements, ce qui accélère la demande. »
Quels sont les secteurs les mieux positionnés pour cette transition ?
Mark Lacey : « Nous sommes en train de changer la façon dont nous utilisons l’énergie dans le monde et il n’existe pas de technologie unique pour y parvenir ; nous avons besoin de l’énergie éolienne, de l’énergie solaire et du stockage par batterie. Nous avons également besoin d’une infrastructure de réseau pour faire face à l’augmentation de la charge électrique intermittente provenant des énergies renouvelables. Nous allons assister à une accélération de la croissance des industries établies telles que l’éolien, le solaire et les réseaux électriques, ainsi que des technologies plus récentes telles que le stockage par batterie, la capture du carbone, l’hydrogène et l’énergie nucléaire. »
« Avec plus de 100 000 milliards de dollars à dépenser dans les différentes chaînes de valeur d’ici 2050, l’opportunité d’investissement est énorme et de nombreux secteurs bénéficieront de ces transformations à venir. En tant qu’investisseurs, il nous appartient d’identifier les segments – et les entreprises qui les composent – qui sont le plus à même d’exploiter ces capitaux et de les convertir en croissance des capitaux propres. »
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