Points clés
- Se concentrer sur l'amélioration des évaluations ESG et l'exploitation des tendances de durabilité
- Processus intégrés d'investissement ESG cohérents et disciplinés offrant des rendements responsables
- Expertise ESG au sein de l'équipe d'investissement complétée par une équipe d'investissement responsable
- Une équipe nombreuse et expérimentée, avec de solides antécédents1
L'ESG en titres à revenu fixe est un domaine relativement nouveau: que faites-vous pour y contribuer ?
Mon expérience en tant que stagiaire à l'ONU à New York, il y a de nombreuses années, m'a inspiré à tendre la main à l'UNPRI et à faire partie d'un comité à la recherche de moyens d'intégrer l'ESG dans les titres à revenu fixe. Ce comité a accompli tellement de choses que nous l'avons dissous et sommes passés du vaste paysage des titres à revenu fixe aux différentes catégories d'actifs. Maintenant, un de mes collègues de Nordea fait partie du groupe de travail du PRI sur l'engagement souverain.
Comment créez-vous des scores ESG pour les obligations souveraines?
Étant donné que l'ESG n'est apparu que récemment pour les titres à revenu fixe - en particulier pour les obligations souveraines - il n'y a pas d'approche standard. Nous avons défini notre propre méthode de notation ESG pour les obligations souveraines en utilisant un modèle propriétaire. Nous avons sélectionné des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance ayant une relation significative, démontrée par la recherche universitaire, avec les spreads souverains. Nous les pondérons pour construire notre modèle propriétaire qui se traduit par une notation numérique pour les obligations souveraines. Nous excluons ensuite de notre univers d'investissement potentiel les pays notés C, car nous estimons que leurs risques ESG sont trop élevés pour être compensés à moyen terme. Lorsque nous investissons dans des émetteurs notés B, nous recherchons une dynamique positive des facteurs ESG.
Mesurez-vous l'impact de vos décisions ESG?
Une mesure clé que nous considérons est l'empreinte carbone du Nordea 1 - Emerging Stars Bond Fund. Comme de nombreuses industries à forte intensité de capital se sont déplacées vers les économies émergentes, le monde développé a en effet transféré une grande partie de son intensité carbone vers les marchés émergents. Nous considérons donc que c'est un domaine important à considérer pour les investisseurs obligataires comme pour les investisseurs en actions. Notre portefeuille a une empreinte carbone 70% inférieure à l'indice de référence.2
Quelle est votre approche des obligations quasi souveraines et des obligations d'entreprises ?
Nous ne détenons actuellement aucune obligation quasi souveraine (émise par des sociétés 100% publiques). Lorsque nous considérons les entreprises, nous recherchons des émetteurs respectant les ODD (Objectifs de développement durable) des Nations Unies afin d'identifier les entreprises ayant des modèles commerciaux durables à long terme. Ainsi, nous visons à remplacer les participations à forte intensité de carbone - de nombreux émetteurs quasi souverains sont impliqués dans des secteurs tels que les mines et les combustibles fossiles - par des émetteurs plus durables.
Comment réalisez-vous l'engagement souverain ?
L'engagement est l'une des grandes différences entre l'investissement responsable en actions et en titres à revenu fixe, en particulier dans l'espace souverain. Les émetteurs souverains n'ont pas d'assemblées générales régulières des actionnaires au cours desquelles nous pouvons nous engager, alors nous travaillons en territoire nouveau ici. Une bonne illustration du processus est notre engagement avec le Brésil, qui a commencé l'année dernière, lorsque la déforestation de la forêt amazonienne a atteint son plus haut niveau en 11 ans - elle a encore augmenté de 34% au cours de la première partie de 2020. Bien qu'il s'agisse d'une question justifiée de savoir si nous, Nordea, pouvons influencer le gouvernement brésilien, nous avons estimé qu'il était important d'agir, à la fois en tant que bons intendants et pour protéger les actifs de nos investisseurs. Comme nous le savons, les questions ESG peuvent devenir des questions financières, et lorsque la France a menacé l'accord sur le Mercosur lors du sommet du G7, il est devenu clair que cette situation avait le potentiel de devenir l'une d'entre elles.
Notre suspension des achats d'obligations d'État brésiliennes a attiré l'attention des agences gouvernementales et des médias. Il y a maintenant 29 investisseurs engagés avec le Brésil et nos actions prennent vraiment de l'ampleur. L'engagement est en cours.
Sources
1 La performance représentée est historique; les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant total investi. La valeur de votre investissement peut augmenter et diminuer et vous pourriez perdre une partie ou la totalité de votre argent investi. Il n'y a aucune garantie qu'un objectif d'investissement, des rendements ciblés et les résultats d'une structure d'investissement soient atteints.
2 Source: Style Research dont les données se terminent le 29 janvier 2020. À titre indicatif seulement. Indice de référence: JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified. La performance représentée est historique; les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant total investi. La valeur des actions peut varier considérablement en raison de la politique d'investissement du compartiment et ne peut être garantie, vous pourriez perdre une partie ou la totalité de votre argent investi. La comparaison avec d'autres produits financiers ou indices de référence n'est fournie qu'à titre indicatif.
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