Par Laurent Gorgemans, responsable mondial des produits d'investissement chez Nordea Asset Management
Un ralentissement de l'économie a naturellement des effets négatifs sur les marchés financiers. Cependant, il offre également des opportunités d'investissement : des sous-segments à revenu fixe à la valorisation plus attrayante aux entreprises moins chères aux flux de trésorerie robuste.
Même si l'économie mondiale ralentit, les banques centrales resserrent à nouveau les rênes de la politique monétaire tant que l'inflation reste une préoccupation. Par conséquent, l'inflation devrait commencer à se résorber lentement. Nous commençons à en voir les premiers signes aux États-Unis. Les effets de base, l'impact des politiques de la Fed et de la BCE et l'anticipation d'une baisse des prix du pétrole devraient renforcer ce phénomène dans les mois à venir.
Il y a une forte probabilité que l'économie européenne connaisse un ralentissement significatif : de 3,1 % en 2022 à -0,1 % cette année, selon les attentes du consensus. Une récession peu profonde suggère un marché du travail encore décemment robuste. En outre, les prix de l'énergie devraient finir par se stabiliser à des niveaux plus bas, apportant un certain soulagement, bien que l'offre reste serrée. Dans quelques trimestres, nous devrions assister à une reprise de l'économie, soutenue par une inflation plus faible et un bilan de consommation globalement solide.
L'économie américaine décélère : au-delà du choc de l'inflation pour les consommateurs ayant un revenu faible, les pertes sur les marchés financiers et immobiliers inquiètent davantage les ménages à revenus moyens. Cela conduit le marché à s'attendre à un pivot de la Fed, c'est-à-dire à un revirement de sa politique monétaire avec des baisses de taux d'intérêt à un rythme modéré. Ces spéculations devraient s'intensifier dans les semaines à venir, ce qui soutient à la fois les titres à revenu fixe et les actions américaines. On peut finalement s'attendre à la même chose pour l'Europe.
Quelles sont les solutions pour les investisseurs?
- Les actions pas trop chères avec un flux de trésorerie robuste sont un bon choix, tout comme les obligations sécurisées avec des échéances de plus en plus longues. Elles constituent une transition vers un univers d'investissement finalement plus large.
- Les solutions multi-actifs qui sont moins corrélées aux principales classes d'actifs sont également une option judicieuse.
- En ce qui concerne les titres à revenu fixe, il pourrait falloir quelques semaines de plus pour que l'appétit pour le risque remonte. Les investisseurs se tourneront d'abord vers les obligations souveraines à long terme, en prévision d'un changement de cap de la Fed, puis vers le crédit, lorsque le ralentissement économique aura atteint son paroxysme et que le taux de défaillance qui en résultera sera évalué.
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