Par Alexandra Christiansen, gérante de la stratégie Global Climate Transition Engagement chez Nordea
A l’aube d’une nouvelle ère de la décarbonation globale, les investisseurs institutionnels revoient leurs stratégies. Plutôt que d’éviter les secteurs à fortes émissions comme le ciment, l’acier, les services publics ou la gestion des déchets, beaucoup choisissent désormais d’investir dans leur transformation – atteignant ainsi des objectifs climatiques tout en générant de la valeur à long terme.
Ces secteurs comptent parmi les plus grands émetteurs de gaz à effet de serre, mais ils restent essentiels aux économies modernes. En se désengageant de ces secteurs, la possibilité d’influencer leur transition – et de bénéficier des rendements potentiels qu’offre une décarbonation créatrice de valeur – se perd. De plus en plus d’investisseurs optent donc pour une approche différente : soutenir les « acteurs de la transition » – des entreprises ayant les moyens et des plans crédibles pour réduire leurs émissions tout en créant de la valeur.
Cette stratégie porte déjà ses fruits. Par exemple, le fonds Stratégie Global Climate Transition Engagement de Nordea, qui cible les « transformateurs », a permis l’an dernier une économie réelle de 24 tonnes de CO₂ par million d’euros investi – soit plus de 12 fois le taux de réduction de l’indice MSCI ACWI11. Sur les trois dernières années, le fonds a réduit son intensité carbone de 16 %, contre seulement 1,6 % pour le MSCI ACWI, tout en générant une performance attractive pour les investisseurs2.
Pourquoi investir dans les secteurs à fortes émissions ?
L’industrie lourde et les services aux collectivités figurent parmi les principales sources d’émissions mondiales. À elle seule, l’industrie du ciment est responsable d’environ 7 % des émissions mondiales de CO₂3. L’acier, indispensable aux infrastructures et aux énergies renouvelables, est un autre secteur à fortes émissions. Les services aux collectivités jouent quant à eux un rôle clé dans la transition énergétique, en remplaçant les énergies fossiles par les énergies renouvelables et en modernisant les réseaux électriques.
Se désengager de ces secteurs, c’est renoncer à la possibilité d’influencer leur stratégie de transition et perdre des opportunités de rendement intéressantes. En revanche, l’actionnariat engagé permet aux investisseurs de dialoguer avec les entreprises à un moment où les dynamiques politiques et de marché génèrent de nouvelles incitations à la décarbonation. Par exemple, la majorité des émissions du ciment proviennent de la production de clinker, dont plus de la moitié est liée à des processus chimiques que la seule substitution énergétique ne permet pas de résoudre – d’où la nécessité d’un changement systémique 4. Nous pensons avoir un avantage en comprenant mieux que le marché les évolutions technologiques, politiques et comportementales dans ce secteur, ce qui nous permet de générer de l’alpha tout en participant à une véritable décarbonisation.
La décarbonation comme levier de valorisation
La manière dont une entreprise aborde la décarbonation a un impact significatif sur sa valorisation. Nos analyses montrent qu’un manque d’action face aux coûts croissants du carbone peut entraîner une destruction de valeur importante, notamment dans des secteurs comme le ciment. À l’inverse, des stratégies crédibles de décarbonation peuvent générer une hausse significative des flux de trésorerie futurs.
La gestion des déchets est un autre exemple : investir dans des projets de transformation du gaz de décharge en gaz renouvelable permet non seulement de réduire les émissions, mais aussi de créer des opportunités de croissance des bénéfices. De même, les services aux collectivités américains accélèrent leur transition vers les énergies renouvelables, soutenant ainsi la croissance de leurs revenus à long terme5.
L’impact réel de l’actionnariat engagé
Les stratégies fondées sur l’engagement commencent à produire des résultats tangibles – à la fois en termes de réduction des émissions réelles et de génération d’alpha, alors que le marché valorise ces trajectoires crédibles de décarbonation. Éviter les secteurs fortement émetteurs n’est plus considéré comme une solution durable à long terme. Les investisseurs adoptent désormais une approche plus réfléchie et de long terme, comprenant que l’intégration de la durabilité est synonyme de croissance pérenne et de renforcement de la compétitivité. Nous assistons à une maturité du discours : les clients dépassent l’approche basée sur de simples filtres de sélection et d’exclusions et recherchent un impact réel et concret.
1Nordea Asset Management : données relatives à l’empreinte carbone (tCO2e/mEUR investi) au 30.12.2024.
2La performance représentée est historique ; Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs et les investisseurs peuvent ne pas récupérer la totalité du montant investi. La valeur de votre investissement peut fluctuer à la hausse ou à la baisse, et vous pourriez perdre une partie de tout votre argent investi.
3 Estimations de Nordea Investment Management AB, Agence internationale de l’énergie (World Energy Outlook 2023), Organisation des Nations unies pour l’alimentation et l’agriculture, ©2025 MSCI ESG Research LLC. Reproduit avec autorisation. 12 juin 2024. 1) Dans tous les groupes NACE de l’indice MSCI ACWI. Intensité des émissions de GES basée sur l’EVIC.
4Global Cement and Concrete Association (Feuille de route 2050 de l’industrie du ciment et du béton pour un béton net zéro), Mission Possible Partnership (Stratégie de transition pour le béton et le ciment 2023).
5Nordea Investment Management AB. La référence à des sociétés ou à d’autres investissements mentionnés ne doit pas être interprétée comme une recommandation à l’investisseur d’acheter ou de vendre ces derniers, mais est incluse à titre d’illustration.
Nordea Asset Management est le nom fonctionnel du groupe de gestion d’actifs composé des entités juridiques Nordea Investment Funds S.A., Nordea Investment Management AB et Nordea Funds Ltd ainsi que de leurs succursales et filiales. Les fonds mentionnés font partie de Nordea 1, SICAV une société d’investissement à capital variable basée au Luxembourg. Le Prospectus en vigueur, le Document d’Informations Clés (DIC) et les derniers rapports annuel et semi-annuel sont disponibles en version électronique en anglais et/ou dans la langue du pays où la SICAV est autorisée à la distribution, sur simple demande et sans frais auprès de la société de gestion Nordea Investment Funds S.A., 562, rue de Neudorf, B.P. 782, L-2017 Luxembourg et auprès de nos correspondants locaux ou de nos distributeurs ainsi que sur le site internet nordea.lu. Ce matériel est destiné à fournir au lecteur des informations sur les capacités spécifiques de Nordea Asset Management, l’activité générale du marché ou les tendances du secteur et n’est pas destiné à être considéré comme une prévision ou une recherche. Ce matériel, ou tout point de vue ou opinion exprimé ici, ne constitue pas un conseil financier, ni une recommandation d’acheter, de vendre ou d’investir dans un produit financier, structure d’investissement ou instrument, en vue de la conclusion ou du dénouement d’une quelconque transaction ou de la participation dans une quelconque stratégie de trading. Sauf indication contraire, toutes les opinions exprimées sont celles de Nordea Asset Management. Les points de vue et opinions reflètent les conditions économiques actuelles du marché et sont susceptibles de changer. Bien que les informations contenues ici soient considérées comme exactes, aucune représentation ou garantie ne peut être donnée quant à l’exactitude ou à l’exhaustivité de ces informations. Les investisseurs potentiels ou les contreparties doivent discuter avec leurs conseillers fiscaux, juridiques, comptables et autres quant aux répercussions éventuelles des investissements qu’ils envisagent, y compris les risques et avantages en découlant, et évaluer de manière indépendante les implications fiscales, l’adéquation et l’opportunité de ces investissements potentiels. Veuillez noter que tous les fonds et parts de fonds peuvent ne pas être disponibles dans la juridiction de votre pays. Tous les investissements comportent des risques ; des pertes peuvent être enregistrées. Pour plus de détails sur les risques d’investissement associés à ces fonds, merci de vous référer au Prospectus et au Document d’Informations Clés (DIC). Les investissements promus concernent l’acquisition de parts ou d’actions d’un fonds, et non d’un actif sous-jacent tel que des actions d’une société, car il ne s’agit que des actifs sous-jacents détenus par le fonds. Pour d’informations sur les aspects liés à la durabilité des fonds, veuillez consulter le site nordea.lu/SustainabilityRelatedDisclosures. Publié par Nordea Investment Funds S.A. Nordea Investment Management AB et Nordea Investment Funds S.A. sont agréés et supervisées par les autorités de surveillance financière en Suède et au Luxembourg respectivement. Nordea Funds Ltd est une société de gestion constituée en Finlande et supervisée par les autorités de surveillance financière finlandaise. Un résumé des droits des investisseurs est disponible en français via le lien suivant : nordea.lu/documents/summary-of-investors-rights/SOIR_fre_INT.pdf/. Nordea Investment Funds S.A. peut décider de mettre fin aux dispositions prises pour la commercialisation de ses fonds dans tout pays de l’union européenne conformément à l’article 93a de la directive 2009/65/CE. Ce matériel ne peut être reproduit ou distribué sans autorisation préalable. © Nordea Asset Management. En France : Avec les autorisations de l’AMF, les actions des différents fonds de Nordea 1, SICAV, peuvent être commercialisées en France. Le correspondant centralisateur en France est CACEIS Banque, situé au 89-91 rue Gabriel Péri, 92120 Montrouge, France. En Belgique : La fonction d’agent administratif et financier est assurée par Nordea Investment Funds S.A. En Suisse : Aux seuls investisseurs qualifiés, tels que définis par l’article 10 de la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux (LPCC). Le représentant et agent payeur est BNP Paribas, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich, Suisse. Publié par Nordea Asset Management Schweiz GmbH, enregistrée sous le numéro CHE-218.498.072 et autorisée en Suisse par la FINMA.
