Deuxième volet de notre série en trois parties consacrée à Cigogne Management, la société de gestion alternative du Groupe La Française : Andrea Bertocchini, Country Head Benelux & Nordics chez Groupe La Française, revient sur les atouts de Cigogne UCITS - Credit Opportunities.
Pourquoi maintenant : faire de la volatilité une opportunité
Dans un environnement économique marqué par une inflation persistante, des tensions géopolitiques, le creusement des déficits publics et des politiques monétaires difficilement prévisibles, la volatilité tend à devenir la norme plutôt que l'exception. C'est précisément le type de contexte pour lequel les stratégies alternatives ont été conçues.
Les stratégies alternatives retrouvent ainsi une place centrale dans la construction de portefeuille, non pas en substitution des actifs traditionnels, mais en complément de ceux-ci : elles permettent de diversifier les moteurs de performance, d'améliorer l'efficience du portefeuille et d'optimiser le couple rendement/risque. L'objectif étant de gagner en flexibilité et en régularité, tout en tirant parti des fluctuations de marché pour faire de la volatilité une opportunité et une source de performance.
Cigogne UCITS - Credit Opportunities, l’expertise alternative de Cigogne Management au format OPCVM
Dans ce contexte, Cigogne Management, société de gestion alternative forte de deux décennies d'expertise, basée sur des stratégies d'arbitrage rigoureuses et portée par une équipe stable et expérimentée1, prolonge cet héritage avec Cigogne UCITS – Credit Opportunities. Il s'agit d'un fonds alternatif multi-stratégies centré sur la thématique du crédit, proposé dans un format OPCVM plus accessible. La structure OPCVM permet à un large éventail d'investisseurs d’accéder à des stratégies de niche, uniques et spécialisées, habituellement réservées aux investisseurs institutionnels. Elle constitue ainsi une solution potentiellement attractive pour ceux qui recherchent des rendements décorrélés, portés par le crédit.
La stratégie vise à capter les inefficiences de marché, à maîtriser la volatilité et à renforcer le portefeuille lorsque les marchés offrent des points d'entrée plus attractifs. Elle a pour objectif de générer un rendement régulier (€STR + 2 % à 3 %) tout en contenant la volatilité (< 3 % en base annualisée), au moyen d'une gamme diversifiée de stratégies d'arbitrage.
Le fonds intègre également une démarche d'investissement responsable, qui prend en compte les critères ESG2 dans les CDS3 et les dérivés de crédit au même titre que dans les instruments au comptant. Avec une part minimale de 5 % d'investissements durables, le fonds est classé Article 8 au sens du règlement SFDR4.
Par ailleurs, le fonds s'appuie sur l'expertise conjuguée de Cigogne Management et de CIC Corporate & Institutional Banking (CIC CIB), filiale du groupe Crédit Mutuel Alliance Fédérale spécialisée dans les activités de marché pour compte propre et d'investissement, qui intervient en qualité de conseiller en investissement de Cigogne Management. Cette relation, singulière dans l'univers de la gestion alternative, donne à Cigogne Management accès à des moyens considérables : plus de 605 traders dédiés, plus de 305 ans d'expérience dans les opérations d'arbitrage et une présence sur cinq places stratégiques (Paris, Strasbourg, Londres, New York et Singapour), adossée à des équipes de post-marché comptant plus de 3505 collaborateurs, qui alimentent directement le processus d'investissement de Cigogne Management. Cette étroite collaboration se traduit par une « double expertise », alliant les capacités de trading de CIC CIB au savoir-faire de Cigogne Management en gestion de portefeuille, avec à la clé des convictions partagées et la possibilité de co-investir aux côtés d'un grand groupe bancaire européen.
Cigogne UCITS - Credit Opportunities, un profil discipliné, majoritairement Investment Grade, à l’historique éprouvé
La stratégie repose sur quatre expertises complémentaires. La première, le Relative Value, exploite notamment les opportunités d'arbitrage entre obligations et CDS³, ou entre indices et leurs composantes. La deuxième, les Stratégies Crédit, vise à capter les spreads de crédit en isolant le risque émetteur, principalement au moyen de combinaisons de titres de créance et de dérivés de crédit. La troisième, l'Arbitrage de Convertibles, cible les anomalies de marché susceptibles d'apparaître entre les différentes composantes d'une obligation convertible. Enfin, une poche Global Macro, utilisée avant tout comme outil de couverture tactique, s'appuie principalement sur des stratégies de momentum mises en œuvre au travers de structures optionnelles sur les taux et les indices de crédit, contribuant à protéger le portefeuille face à l'évolution des conditions de marché.
Cette gestion dynamique, active et flexible permet une allocation diversifiée et une gestion efficace des risques, tout en offrant la possibilité d'ajuster rapidement les expositions au gré de l'évolution des opportunités de marché.
Cigogne UCITS - Credit Opportunities, un profil discipliné, majoritairement Investment Grade, à l’historique éprouvé
En matière de qualité de crédit, le fonds est majoritairement positionné sur l'Investment Grade, qui représente environ 78%6 du portefeuille, le solde étant alloué au High Yield, ce qui témoigne de son approche prudente. Le portefeuille est bien diversifié sur le plan sectoriel. Les principales expositions portent sur les Banques (31%6), les Souverains (15%6) et les Services financiers (10%6), complétées par l'Industrie, l'Immobilier et la Santé. Géographiquement, le fonds est ancré en Europe (45%6). Les maturités se concentrent sur la tranche 1-5 ans (plus de 85%6 du portefeuille), ce qui contribue à une sensibilité aux taux maîtrisée. Le fonds bénéficie en outre d'un niveau de diversification élevé, avec près de 3806 stratégies d'investissement actuellement ouvertes sur différents segments du crédit.
Cette construction rigoureuse a démontré sa résilience7 face aux épisodes de stress de marché, ainsi que sa capacité à rebondir rapidement après les chocs. Ces périodes sont propices à la construction de la performance future, car elles permettent de tirer parti de la volatilité plutôt que de simplement la subir. Cigogne UCITS – Credit Opportunities exprime tout son potentiel en particulier lors des phases de volatilité modérée à élevée, lorsque les inefficiences de marché tendent à être les plus marquées : le fonds identifie alors des opportunités de valeur relative et positionne le portefeuille pour capter de la valeur à mesure que les marchés se normalisent progressivement. Historiquement, les opportunités nées des marchés sous tension ont largement contribué à la performance des années suivantes. Depuis son lancement, le fonds (Part : C1, Code ISIN : LU2587561429) affiche une performance cumulée de plus de 18.8%7, soit un rendement annualisé de 5.5%7, contre 9.9%7 (3.0%7 annualisé) pour l’€ster. La volatilité annualisée s'établit à un niveau faible de 1.6%7, avec un Radio de Sharpe de 1.587 et une perte maximale de -1.27%7, pour un délai moyen de recouvrement inférieur à un mois7. Le fonds a terminé en territoire positif 82%7 des mois depuis son lancement, ce qui illustre la qualité de son profil de rendement ajusté du risque.
Conclusion
Le succès commercial du fonds parle de lui-même. Ayant récemment franchi le seuil de 500 millions d'euros d'encours, à peine trois ans après son lancement, Cigogne UCITS – Credit Opportunities confirme le fort appétit des investisseurs pour les stratégies alternatives. Cette dynamique a été portée par la baisse des taux d'intérêt, qui rend progressivement les placements monétaires moins attractifs, par l'arrivée à échéance de certains fonds datés, ainsi que par l'intérêt croissant des investisseurs « real money » en quête de rendements ajustés du risque potentiellement attractifs et faiblement corrélés aux marchés traditionnels.
Fondé sur une gestion rigoureuse et de grande qualité, le fonds s'adresse aux investisseurs recherchant un rendement régulier, porté par le crédit, avec une volatilité maîtrisée et une corrélation limitée aux grandes tendances de marché. Son approche multi-stratégies, alliée à la double expertise de Cigogne Management et de CIC CIB, offre aux investisseurs la possibilité de co-investir aux côtés d'un grand groupe bancaire européen. Par ailleurs, dans l'environnement volatil actuel, le fonds complète les classes d'actifs traditionnelles en tirant parti des dislocations de prix, sources de gains potentiels. Dans un marché de plus en plus en quête de solutions flexibles et moins directionnelles, Cigogne UCITS – Credit Opportunities s'impose comme une réponse particulièrement pertinente.
Dans le dernier article de cette série, nous verrons comment les principes de Cigogne se traduisent concrètement au travers d'une autre stratégie phare. D'ici là, nous vous invitons à consulter la page dédiée pour découvrir comment transformer la volatilité en opportunité : Cigogne management
Principaux risques du fonds : risque de marché, risque de taux d'intérêt, risque de change, risque de crédit, risque de défaut, risque de liquidité, risque de contrepartie. Des informations complètes sur les risques sont disponibles dans le prospectus du fonds.
1Source : Cigogne Management au 30/09/2026. L’équipe de gestion est susceptible de changer dans le temps et il n’est pas garanti qu’elle soit la même durant toute la durée de vie du fonds. 2Environnemental, Social et de Gouvernance. 3Credit Default Swaps. 4La classification du fonds au titre de l'Article 8 du règlement SFDR (Règlement (UE) 2019/2088) signifie qu'il promeut des caractéristiques environnementales et/ou sociales, sans pour autant constituer un label officiel ; veuillez-vous référer au prospectus et aux informations SFDR pour plus de détails. 5Source : CIC CIB, données au 30/06/2026. 6Source : Cigogne Management au 30/09/2026. La composition du portefeuille du fonds est sujette à modification à tout moment. Ces informations sont fournies à titre d’illustration uniquement. Selon la date de publication, les informations présentées peuvent ne pas refléter les données les plus récentes. 7Source : Cigogne Management au 30/09/2026. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures. La performance n’est pas garantie et peut évoluer à la hausse comme à la baisse.
Avertissement : Communication marketing. Ce document non contractuel ne constitue, en aucun cas, une recommandation, une sollicitation d'investissement, ou une offre d'achat, de vente ou d'échange, et ne doit en aucun cas être interprété comme tel. Cet investissement comporte des risques. Avant d'investir, tous les investisseurs doivent lire le prospectus et le document d'informations clés (DIC) des fonds gérés par Cigogne Management S.A. Le Prospectus et le Document d'Informations Clés (DIC), ainsi que tous les documents, sont disponibles sur https://www.cigogne-management.com ou sur demande auprès du Groupe La Française ou de votre distributeur. Toutes les informations contenues dans ces documents sont à jour à la date de publication et sont, à notre connaissance, exactes. Les points de vue exprimés reflètent les opinions de leurs auteurs à la date de publication et ne constituent pas un engagement contractuel de la part du Groupe La Française. Ces opinions sont susceptibles d'être modifiées sans préavis, sous réserve des conditions du Prospectus, qui seul fait foi. Le Groupe La Française et Cigogne Management S.A. déclinent toute responsabilité pour toute altération, distorsion ou falsification à laquelle cette communication pourrait être soumise. Toute reproduction ou modification de ce document est strictement interdite sans l'autorisation du Groupe La Française ou de Cigogne Management S.A. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures. La performance n'est pas garantie et peut évoluer à la hausse comme à la baisse. Cette communication a été émise par le Groupe La Française, société anonyme à directoire et conseil de surveillance, au capital de 78 836 320 € - RCS PARIS 480 871 490. CMSA – CIGOGNE Management S.A, 18, boulevard Royal L- 2449 Luxembourg. Société anonyme de droit luxembourgeois, enregistrée au Registre du Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B 101.547 - Sécurité sociale : 2004 2209 385, TVA : LU 211 449 74 comme société gestion suivant le chapitre 15 de la loi du 17 décembre 2010 sous le numéro S 633 comme gestionnaire de fonds d'investissement alternatifs suivant l'article 5 de la loi du 12 juillet 2013 sous le numéro A 766. Agréée par l'autorité de surveillance qui est la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) 283, route d'Arlon L-1150 Luxembourg. Cigogne Management SA est une filiale du Groupe La Française, holding de la société de gestion d’actifs du Crédit Mutuel Alliance Fédérale. La Française Finance Services, entreprise d’investissement agréée par l’ACPR sous le n° 18673 (www.acpr.banque-france.fr) et enregistrée à l’ORIAS (www.orias.fr) sous le n°13007808 le 4 novembre 2016.
