« Nous sommes neutres sur les actions par rapport aux obligations, avec une surpondération sur les États-Unis. Par conséquent, nous sommes surpondérés sur les secteurs de la technologie et des télécommunications. En ce qui concerne l'intelligence artificielle, nous sommes avant tout pragmatiques », déclare Steven Vandepitte, stratège chez ING Belgique.
Interrogé sur son évaluation du premier semestre de l'année boursière, le stratège revient sur les perspectives pour 2023. « Nous avions alors tablé sur un premier semestre positif pour les obligations. Pour les actions, il fallait attendre le second semestre. Rétrospectivement, la plus grande surprise est bien sûr que les actions se sont beaucoup mieux comportées que prévu. »
Vandepitte y voit plusieurs explications. « Au début de l'année, tout le monde était très prudent et positionné de manière défensive. Lorsque tout le monde pense de la même manière, en tant qu'investisseur expérimenté, vous entendez toujours cette petite voix dans votre tête qui vous murmure : et si ? Il est également frappant de constater qu'en réalité, il ne s'est pas passé grand-chose. Il y a eu peu d'événements négatifs au cours du premier semestre. Bien sûr, nous avons connu une mini-crise bancaire aux États-Unis, mais elle est restée relativement limitée. De plus, il y a peu d'éléments nouveaux. Le problème de l'inflation n'est pas nouveau, tout comme la guerre en Ukraine. Par conséquent, la volatilité est restée limitée. »
A moitié plein ou a moitié vide
« Nous avons donc connu un très bon premier semestre. Pour ce qui est de l'avenir, je pense que nous assisterons encore à une certaine consolidation. Je m'attends à ce que les marchés boursiers évoluent légèrement à la hausse au cours de l'été. En insistant sur ‘légèrement’, car nous nous attendons à un peu moins de feux d'artifice », déclare Vandepitte.
Par conséquent, la banque a adopté une position neutre. « Nous sommes donc neutres sur les actions par rapport aux obligations. Cela ne semble peut-être pas très sexy, mais je pense que c'est la meilleure position à adopter pour le moment. En effet, nous observons des signaux très contradictoires sur le front économique. Il est donc très difficile de dire si le verre est à moitié plein ou à moitié vide. Compte tenu de l’incertitude et de la visibilité limitée, nous n'allons prendre aucun risque à ces niveaux. Nous préférons attendre que le marché ait effectué un choix clair. »
En raison de la composition des indices, nos allocations régionales et sectorielles sont liées. En effet, nous sommes surpondérés sur les États-Unis. Aux États-Unis, le secteur de la technologie est fortement représenté, de même que le secteur des télécommunications. Nous sommes donc principalement investis dans des actions de croissance à grande capitalisation. »
Party like it’s 1999
Impossible d’y échapper, 2023 est l'année de l'intelligence artificielle (IA) sur les marchés boursiers. De nombreux experts en investissement établissent un parallèle entre la hype actuelle et la bulle Internet. « L'engouement pour l'IA me donne à moi aussi une impression de déjà-vu. Cela me rappelle énormément l'année 1999. Notez bien que je parle de 1999 et non de 2000, année de l'éclatement de la bulle. À court terme, ce rallye peut encore se poursuivre pendant un certain temps. »
« L'importance de l'IA ne se dissipera pas non plus du jour au lendemain. Cependant, il faudra un certain temps avant que sa véritable valeur et ses possibilités n’apparaissent clairement et que l’exagération ne disparaisse du marché. À long terme, l'IA aura un impact sur pratiquement tous les secteurs. En réalité, on se retrouve presque avec une classe d'actifs à part entière. »
Le stratège préconise donc une approche pragmatique. « Il se peut que ce rallye ne soit encore tout à fait terminé. L'expérience montre qu'il vaut mieux ne pas être trop négatif dans de tels moments, sans quoi on risque de passer à côté de rendements. Je préfère donc adopter une approche pragmatique, en laissant courir les gagnants. Entre-temps, nous surveillons l’apparition d’une exagération. Nous essaierons alors de timer le marché lorsque nous aurons une meilleure visibilité sur la situation. »
